Bitwise预告：年底美国四大券商将开放比特币ETF，全民炒币迎来真牛市狂欢？

2025-05-12 08:28:00 | 来源： | 作者：[db:来源]

Bitwise投资长Matt Hougan预计，美国四大券商（美林证券、摩根士丹利、富国银行和瑞银集团）将在2025年底前开放比特币现货ETF交易，这些机构管理着超10万亿美元客户资产。尽管审批流程比预期更复杂耗时，但一旦开放，将大幅提升比特币ETF的可及性，可能带来创纪录的资金流入。Hougan乐观预测2025年比特币ETF净流入或超500亿美元，渣打银行和伯恩斯坦等机构也上调比特币价格目标，最高看至20万美元，显示机构对下半年市场前景持积极态度。

Bitwise 的投资长 Matt Hougan近期透露，美国四大券商美林证券 (Merrill Lynch)、摩根士丹利 (Morgan Stanley)、富国银行 (Wells Fargo) 和瑞银集团 (UBS)，将在2025年底开放客户交易、配置比特币现货 ETF。
（前情提要：Arthur Hayes 最新访谈：比特币、以太坊已完成筑底，新流动性从哪来？现阶段如何挑选标的？）

加密资产管理公司 Bitwise 的投资长 Matt Hougan 预计，管理著数兆美元资产的美国四大主要券商 (wirehouses) 将在今年底前为其客户开放比特币现货 ETF 的交易权限，此举有望为比特币 ETF 带来创纪录的资金净流入。

四大券商客户量有多少

根据《The Block》报导，Bitwise 投资长 (CIO) Matt Hougan 近期表示，他预期美国四大主要的全业务经纪自营商——美林证券 (Merrill Lynch)、摩根士丹利 (Morgan Stanley)、富国银行 (Wells Fargo) 和瑞银集团 (UBS)——将在 2025 年底前「开门营业」(open for business)，允许其旗下的财务顾问为客户配置比特币现货 ETF。

四大券商总共管理著超过 10 兆美元的客户资产，它们的加入被视为比特币 ETF 进入主流投资领域的关键一步。自从美国证券交易委员会 (SEC) 于 2024 年初批准首批比特币现货 ETF 上市以来，虽然吸引了大量关注和初步资金流入，但主要的买家群体一直是独立注册投资顾问 (RIAs) 和散户投资者，大型券商平台因其严格的内部尽职调查流程和合规考量，至今尚未仍未对其客户开放对这些新产品的访问权限。

Hougan 指出，这些大型平台的加入，可能会将比特币 ETF 的触及可及性提高约四倍，彭博社的资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 也曾发表类似观点，认为大型券商平台的采用是比特币 ETF 未来资金流入的两大主要催化剂之一（另一个是基于 ETF 的选择权产品的发展）。

比特币牛市延后但预期不变

值得注意的是，大型券商接纳比特币 ETF 的时程似乎比最初预期的要晚一些，Hougan 本人以及 Balchunas 等分析师先前曾预计，首批券商平台的批准可能会在 2024 年上半年发生。

现实情况是这些大型机构的内部审批流程比预想的更为复杂和耗时，Hougan 将其描述为需要通过一系列「狭窄通道」(small passageways) 的过程，才能让美国大部分的财富管理资金得以投资这些新产品。这些流程涉及风险评估、合规审查、投资者适当性分析、以及为财务顾问提供相关的培训和工具等。

尽管时程有所延后，Hougan 对于年底前实现突破依然保持信心。他预计，一旦这些内部障碍被清除，这些平台将会陆续开放比特币 ETF 的交易权限。

当初我们认为我们距离第一家大型券商批准可能只有几周，甚至一周的时间。
（2024/03）

看好 2025 年资金流入：后发之力或将创纪录

基于对大型券商即将入场的预期，Matt Hougan 对 2025 年比特币 ETF 的资金流入情况作出了乐观的预测。他认为，尽管 2025 年初至今的资金流入速度相比 2024 年同期有所放缓，但他仍然预计，到 2025 年底，比特币现货 ETF 的累计净流入将创下历史新高。

Hougan 先前（2025 年 2 月）甚至预测 2025 年的总流入可能超过 500 亿美元。他将比特币 ETF 的增长轨迹与黄金 ETF 进行了比较，后者在 2004 年推出后，其年流入量在第二年（2005 年）就翻了一倍多。他认为，随著机构投资者对比特币配置的增加以及传统财富管理渠道的打通，比特币 ETF 同样有望迎来第二波甚至更强劲的资金浪潮。

而渣打银行近期也拉高了本年度的比特币价格目标，分析师认为今年将会有望达到12万美元的水位、另外伯恩斯坦也做出较为积极的预估，但仍认为比特币有望在今年达到20万美元的水准，机构正对下半年的比特币前景做出正向的预测。

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